希臘字母 — OptionsWizard

Delta — 方向曝險

衡量什麼：股價每動 $1，選擇權價格跟著動多少。

典型數值

買權：0 到 +1.00；賣權：0 到 −1.00。Delta 0.40 的買權，股價漲 $1，選擇權約漲 $0.40（一口 $40）。深度價內接近 ±1.00；深度價外接近 0。

例子：XYZ 股價 $100，履約價 $105 的買權 Delta 0.35 — 股價漲到 $101，買權理論上漲約 $0.35。

高低代表什麼

高 Delta（接近 ±1.00）＝走勢幾乎跟股票一樣 — 貴、像股票、槓桿小。低 Delta（接近 0）＝股價動了它幾乎不動 — 便宜的樂透，通常到期歸零。

賣方怎麼用：Delta 兼任機率 proxy — 16 Delta ≈ 到期時仍在價內的機率約 16%。旗艦策略賣 16 Delta 就是這個道理：那是市場自己畫的一個標準差線。賣方還會把所有部位的 Delta（對 SPY 做 Beta 加權）加總，讓整體帳戶接近方向中性。買方怎麼用：Delta 是你的方向馬力，也是避險比例 — Delta 0.50 的買權，一口約等於持有 50 股。

Gamma — Delta 的加速器

衡量什麼：股價每動 $1，Delta 本身變化多快。

典型數值

買進的選擇權 Gamma 永遠為正（多數股票選擇權約 0 到 0.15+）。價平選擇權的 Gamma 最高，而且越接近到期越大。

例子：價平買權 Delta 0.50、Gamma 0.08：股價漲 $1，Delta 變成約 0.58 — 選擇權變得更敏感。再漲 $1，Delta 約 0.66。加速是會複利的。

高低代表什麼

高 Gamma ＝ Delta 隨每個 tick 劇烈擺動 — 部位的風險結構不穩定。低 Gamma ＝ Delta 幾乎不動，部位表現可預測。

賣方為什麼怕它 — Gamma 爆炸：到期前約 21 天內，短天期選擇權的 Gamma 會爆炸。原本 Delta 中性的賣出勒式，可能因為單日 2% 的波動就變成重度方向曝險，而且越跑虧損加速越快。這就是 21 DTE 規則的機械化理由：別踏進 Gamma 危險區，時間到就出場或轉倉。賣方賺的是 Theta，付的是 Gamma 的學費 — 絕對不要把賣方部位抱進到期週。

買方怎麼用：高 Gamma 是買方的超能力 — 順風時 Delta 越長越大、加速追著行情跑。當沖客和事件投機者買短天期價平選擇權，就是在租高 Gamma。

Theta — 時間價值損耗

衡量什麼：其他條件不變，每天選擇權價格被時間吃掉多少。

典型數值

以「每天每股多少錢」表示。買進的選擇權 Theta 為負（每天失血）；賣出的選擇權 Theta 為正（每天進帳）。

例子：一口買權價格 $3.00、Theta −0.06 — 每天光是放著就賠約 $0.06，一口一天 $6。抱一個月什麼都不做，時間就吃掉約 $180。

高低代表什麼

Theta 絕對值大 ＝失血快（或進帳快）。Theta 越接近到期加速越快 — 最後 30 天的損耗遠快於前 30 天。Theta 小 ＝長天期選擇權，每天幾乎無感。

賣方怎麼用：Theta 是賣方的薪水 — 出租風險的每日收入。本站每個策略歸根究柢都是 Theta 收割機：收權利金、讓時間侵蝕你欠的價值、再用更便宜的價格買回。買方怎麼用：Theta 是你的日租金。買選擇權，股價必須「動得夠大、夠快」才能跑贏失血 — 所以買方偏好高 Gamma 的事件型布局，而且持有期都很短。

Vega — 波動率敏感度

衡量什麼：隱含波動率（IV）每變動 1 個點，選擇權價格變動多少。

典型數值

買進的選擇權 Vega 永遠為正。長天期、價平的選擇權 Vega 最高；短天期價外的 Vega 很小。

例子：45 天期勒式，每隻腳 Vega 0.20：事件平靜落幕、IV 掉 5 個點，每隻腳光是波動率崩跌就賠約 $1.00 — 整組勒式 $200 蒸發，股價根本沒動。

高低代表什麼

高 Vega ＝部位的生死看波動率預期 — 看對賺翻，看錯重傷。低 Vega ＝波動率變化幾乎無感，這筆交易玩的是價格和時間。

賣方怎麼用：Vega 是系統堅持「IV Rank 高於 50 才賣」的理由。高 IV 代表權利金肥而且 Vega 大 — 波動率均值回歸下跌時，Vega 在 Theta 之外再送賣方第二台印鈔機。時間＋波動率下跌的雙引擎，就是賣方策略的核心優勢。買方怎麼用：IV 低、預期有波動事件時買 Vega — 風暴前的便宜樂透。千萬別在已知事件前買貴 Vega：事件後的「IV 崩跌」經常讓買方方向看對還照樣賠光。

Rho — 利率敏感度

衡量什麼：利率每變動 1%，選擇權價格變動多少。

典型數值

對多數散戶交易微不足道。買權為正、賣權為負 — 利率上升，買權小漲、賣權小跌。

例子：45 天期價平買權 Rho 約 0.03 — 利率整整升 1%，它只動 $0.03。跟日常股價波動比起來連零頭都算不上。

什麼時候重要

只有長天期選擇權（LEAPS）和持有數月的深度價內部位，Rho 才值得一看。21–60 天期的賣方交易可以直接忽略 — 這裡列出來是讓你知道它存在，不是叫你拿它做交易。

希臘字母總表

一張表，印出來貼螢幕旁邊。

希臘字母	衡量	賣方想要	買方想要
Delta	股價動 $1，選擇權動多少	低且穩定的 Delta（16 Delta 履約價）；整體帳戶接近 Delta 中性	高 Delta 追求方向爆發力（或低 Delta 買便宜樂透）
Gamma	Delta 變化多快	越低越好 — 21 DTE 前出場，躲開 Gamma 爆炸	越高越好 — 價平、短天期，順風加速
Theta	每天的時間損耗	正且越大越好 — 那是收入	越接近零越好 — 或當作事件租金認賠
Vega	IV 動 1 點，選擇權動多少	賣出時越高越好 — 賣貴 IV，等它回落獲利	IV 低時買進；小心事件後的 IV 崩跌
Rho	利率動 1%，選擇權動多少	21–60 天期交易可忽略；長天期 LEAPS 才重要

五大之外的世界：還有二階希臘字母 — Vanna、Volga、Charm、Vomma 等，衡量希臘字母彼此之間的交互作用（例如波動率變動時 Delta 怎麼變）。造市商活在那個世界。你不需要：Delta、Gamma、Theta、Vega 已經涵蓋散戶實戰約九成五的決策。

下一步去哪裡

希臘字母讓策略從食譜變成理解：

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九種賣方結構 — 現在回去重讀，你會發現每一種本質上都是在對特定希臘字母下注。

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📊 關鍵指標

IV Rank、預期波動區間、獲利機率 — 告訴你「何時」希臘字母站在你這邊的儀表板。

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📏 交易規則

十六條機械化規則 — 包括那條因為 Gamma 而存在的 21 DTE 出場規則。

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交易者的工具箱

本站背後的書籍與桌面裝備。這裡不賣課程——只有工具。

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